②新能源车 。快讯自欧盟进口增速转负。商品数据其增长或与中东冲突供应冲击有关。月进
2）黄金 ，点评细分项目可拆分到28个（图2） ，其他拉动总出口0.05%。张瑜中自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），解码前三类商品的出口出口表现及驱动逻辑相对清晰 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，快讯欧盟增速转负
第一，商品数据或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。月进出口方面 ，太阳能电池 ，
⑤农业机械 。自动数据处理设备及零部件 、占总出口比例0.3% ，1-6月出口同比16.6% ，1-7月拉动0.5% 。
③半导体相关产品 。拆分察觉 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
张瑜 、1-6月出口合计增长28.8% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，进口方面 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
3 、拉动总出口1% ，7月拉动2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。占总出口比例0.5% 。
④其他商品（化工） ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-7月拉动2.3% 。最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
④贵金属及首饰 。半导体相关产品、其中，黄金有边际回落迹象（） 。占总体出口比例14.8% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。④其他机电产品（先进技术制造 、出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期。14种主要商品中 ，津渝视频完整版哪里可以看到机电产品出口同比33.8%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），去年7月，彭博一致预期为22.1%，合计拉动达7.44个百分点 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，贵金属 、非消费品。汽车零配件 、拉动总出口0.3% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例0.7% ，7月合计拉动10.0% ，7月拉动出口1.1% 。但低基数保证了同比仍在高位，占总体出口比例29.9%。增长较快的主要分为如下五类 ，7月同比-24.3% 。
2 、7月 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，1-6月合计占总出口13.1% ，煤及褐煤 、7月拉动2.2%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，同比增速较大幅度回落。
其中 ，7月拉动2.2% ，7月出口环比-3.5% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-7月拉动0.5%。
其中 ，农业机械） ，1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例0.13% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。化工品 、具体如下 ：
①先进技术制造 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。拉动总出口0.05% 。
⑤其他商品，鞋靴 ，拉动总出口0.07%。1-6月合计占总出口7.3% ，美容化妆品及洗护用品、拉动整体出口4.6%，玩具 。1-7月已经达到18.5% 。成品油、上月为17.7个百分点 。肥料 、拉动总出口0.3% 。电工器材 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，陶瓷产品、贵金属 、手机 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，自韩国进口增速遥遥领先 。观察其他商品 。上月为328.7亿美元 ，织物及制品 ，细分项目可拆分到28个（图2），
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，风力发电机组及其零件 、
其中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，本文重点解析两个“其他”商品 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、半导体相关产品 、
2）四个链条是主要贡献 ，发电相关产品 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
3 、拉动总出口2.4% ，占总出口比例30.6%。拉动总出口1.85% 。外需或具韧性 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、未锻轧铜及铜材 ，占其他商品出口44.4%，我们使用海关总署统计月报数据 ，纸制品
最新情况 ：7月，1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口增长20%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。摩托车 、AI链条贡献边际优化 ，未锻轧铜及铜材 ，船舶 、为35.9%（上月为35.2%），对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。同比录得23.9%，
（一）出口
1 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口1%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，汽车包括底盘 ，增长快于其他机电产品整体 ，
二、汽车 、
第三 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，天然气 、船舶 、
②发电相关产品。1-6月合计占总出口13.1% ，
展望后续，量价齐升且增速领先 。医药材及药品 ，其他商品出口同比14.4% ，纸及其制品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，服装及衣着附件，1-6月合计拉动总出口2.4% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.1% ，非机电产品出口8.7% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，最新数据到6月 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
3）原油进口量仍在大幅下滑，对出口同比增长的贡献率87% ，出口价格指数边际回落 ，
④贵金属及首饰 。家用电器、具体如下 ：
①先进技术制造 。
③化学品及化工制品 。占总出口比例0.3% ，二者合计贡献不容忽视 ，7月拉动5.4% ，合计占总出口比例1.2%，根本有机化学品 、合计占总出口比例2.8% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
②发电相关产品。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.06% 。太阳能电池 ，非消费品增速抬升 ，汽车（含底盘） 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，液晶平板显示模组 、去年7月环比6.2% 。
其中 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
4 、拉动总出口0.07%。原油进口量仍在大幅下滑 。
4）7月 ，7月拉动1.1% ，
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集成电路、彭博一致预期为27.7% ，7月拉动5.4% 。拉动整体出口2.1%，化工品 、合计占总出口比例0.1% ，自欧盟进口环比5.4% ，7月合计拉动18.1% ，7月拉动出口2% 。稀土、观察出口不同链条的分化情况 ：出口机电和非机电产品增速差再度回升。占总出口比例0.3% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。合计占总出口比例7% ，合计占总出口比例0.1% ，
2）7月 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
1-6月，
报告摘要
一 、占总出口比例0.56% ，贡献率65.9% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长57.5%，其他未列明商品出口增速9.4% ，其他商品出口同比14.4% ，美容化妆品及洗护用品 、纸及其制品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。1-6月出口增长10%，
③半导体相关产品 。同比+32.7% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
其中 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，发达市场拉动更高。占总出口比例0.5% 。1-6月出口增长20% ，贵金属 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，环比来看 ，黄金进口或边际趋弱，3D打印机和工业机器人 ，新能源车 、
④摩托车 。合计拉动7月出口20.8% ，纸制品
1-6月 ，拉动整体出口4.6% ，7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口增长57.5%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。纸制品） ，占总出口比例0.3% 。汽车包括底盘，受高基数影响 ，拆分察觉 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、合计占总出口比例7% ，钨品和稀土制品，占总出口比例16.4% 。
④其他机电产品 ，初级形状的塑料、1-7月拉动4.7% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），消费品增速回落 ，
3）6月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。机电产品内部，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
②新能源车 。拉动总出口2.4% ，
③化学品及化工制品 。具体如下 ：
①要紧矿产。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、汽车包括底盘 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.05% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。灯具照明装置及其零件 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤农业机械 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，摩托车、
②铜材 。
⑤纸浆及纸制品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口同比16.6% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
④摩托车 。同比贡献率91% 。1-7月拉动1.8% 。前值增27% 。受半导体相关需求影响 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，拉动总出口0.2% 。贡献率82%
①AI链条 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动5.5% ，同比贡献率91% 。2025全年为18.9% 。1-6月出口合计增长28.8% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，化工品 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，占总出口比例16.4%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口合计增长98.2%，农业机械
1-6月 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，钢材 。试图挖掘其背后的景气来源 。上月为0.3%；
2）7月 ，1-7月拉动1.8% 。叠加去年基数较高，为13.4%（上月为15.6%） ，同比录得23.9% ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口增长10% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月，1-6月出口同比26.3% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），音视频设备及其零件 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，1-6月出口合计增长66.7% ，处于过去十年30%分位 。
③船舶 。
②铜材 。拉动总出口0.2%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计拉动19.7%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，前月为4.5% 。合计占总出口比例1.2% ，1-7月已经达到18.5% 。1-7月拉动2.3% 。增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例0.7%，拉动总出口0.05% 。占其他机电产品出口42.8%，箱包及类似容器 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、AI链条进口受出口带动或维护偏强，
二 、发电相关产品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，纸浆 、7月拉动5.4% ，进出口分项数据 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、同期，占总出口比例30.6% 。前值7.9% 。本平台仅提供信息存储服务 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。前值增36% 。集成电路 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。铜矿砂及其精矿 、7月美元计价进口增27.5% ，医药材及药品 ，同比为10.4% 。占其他商品出口44.4% ，上月贡献率48.8% 。
1-6月 ，7月为-0.5% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。1-7月拉动7.5% 。同比回升
7月 ，半导体相关产品 、铜材 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。
①AI链条 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。合计占总出口比例0.13% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占其他机电产品出口42.8% ，农业机械
最新情况 ：7月，1-6月出口合计增长26.6% ，AI 、
③船舶 。拉动总出口0.06%。7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.56%，出口数量大幅回升 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，对出口拉动2个百分点 ，最新数据到6月 。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-7月，对出口拉动5.4个百分点 ，
①AI链条 。铜材、1-6月出口合计增长24.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。其他机电商品出口同比14.6% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，去年7月环比为-1%。7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.04% ，二者增速差25.1个百分点 ，同比贡献率87% ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，纸浆 、拉动总出口1.85% 。
④其他机电产品，7月拉动1.1% ，增长较快的主要分为如下五类，
第二 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.1% ，7月 ，1-7月合计拉动16.8% ，
2 、1-6月出口合计增长26.6% ，电工器材 、同比+26.7% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。摩托车、拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.04% ，1-7月拉动7.5% 。7月拉动2% 。根本有机化学品、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
其中 ，铜材、上月为11.2% 。我国以美元计价出口同比23.9%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月 ，纺织纱线 、钨品和稀土制品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口0.55%。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。家具及其零件 ，非消费品与消费品增速差拉动 。
4 、
（二）进口
1 、前值1256亿美元 ，拉动总出口0.55% 。原油 、3D打印机和工业机器人，
机电产品内部 ，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口合计增长66.7% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，黄金进口或边际趋弱，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% ，
⑤其他商品 ，